Un pesado calendario electoral se avecina en nuestra regi??n en los pr??ximos meses, comenzando con la elecci??n presidencial en Chile en noviembre pr??ximo, siguiendo con la de Per?? en abril, la de Colombia en mayo y finalizando con la de Brasil en octubre de 2026.
Resulta destacable que el pr??ximo a??o, por primera vez desde 2006, las econom??as Andinas (Chile, Colombia y Per??) cambiar??n de gobierno en un mismo a??o, lo cual se constituye en una enorme oportunidad en medio de la necesidad urgente de un choque de confianza sobre la inversi??n privada que permita alcanzar mayores tasas de crecimiento econ??mico en el futuro. Y es que, si bien es cierto que las econom??as andinas han venido mostrando una recuperaci??n desde el a??o pasado tras la fuerte desaceleraci??n observada en 2023, la recuperaci??n ha sido liderada por el consumo (tanto p??blico como privado) en el contexto de una menor inflaci??n, tasas de inter??s m??s bajas en relaci??n con a??os anteriores y un creciente gasto fiscal. Sin embargo, la inversi??n privada se mantiene por debajo de los niveles prepandemia, implicando riesgos para el PIB potencial y, as??, que la recuperaci??n reciente de la actividad econ??mica soportada en el consumo no sea sostenible.
El moderado desempe??o de la inversi??n privada ha ocurrido en un escenario en el que, justamente, los ??ndices de confianza empresarial no han podido recuperar los niveles vigentes en 2019 en ninguno de los tres pa??ses, a pesar de una reciente tendencia al alza. Este fen??meno ser??a el resultado de un marcado aumento de la incertidumbre pol??tica y regulatoria en los ??ltimos a??os en las tres econom??as, lo que, en todo caso, ha sido particularmente cierto en el caso colombiano en medio de diversas propuestas y medidas dirigidas a cambiar las reglas de juego en sectores m??s estrat??gicos como petr??leo, miner??a, energ??a y construcci??n, lo que se suma a reformas como la de salud y laboral (y ahora las tensiones con EE. UU.). Es de resaltar que el peor comportamiento relativo de la inversi??n durante los ??ltimos cinco a??os se ha observado en Colombia.
Por otra parte, un significativo deterioro en las condiciones de seguridad en los tres pa??ses por factores como narcotr??fico, extorsi??n y miner??a ilegal, tambi??n estar??a pesando de manera considerable sobre el sentimiento de los empresarios.
De hecho, la inseguridad es el principal factor de preocupaci??n para la poblaci??n en la regi??n, lo que jugar?? un rol importante en las elecciones. En este escenario, no cabe duda de que estas elecciones ser??n determinantes para el futuro de nuestras econom??as tras varios a??os de elevada incertidumbre y polarizaci??n, todo en medio de la necesidad (y gran oportunidad) de generar pol??ticas que promuevan la inversi??n privada con reglas de juego claras y estables de tal forma que, nuevamente, jalando todos para el mismo lado, podamos retomar una senda de mayor crecimiento y desarrollo de manera sostenible.
Daniel Velandia O.
CFA managing director y economista jefe research CredicorpCapital.
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